Menu

5 Tips Memilih Saham Nilai Cap Kecil


Saham topi kecil tidak harus berupa saham tip panas atau cerita pertumbuhan spekulatif berdasarkan ide dan doa. Ada banyak saham berkapitalisasi kecil dan berkualitas rendah di luar sana, dan artikel ini memberi tahu Anda cara menemukannya.

1) Temukan Ikan Besar di Tambak Kecil

Secara fundamental sulit bagi saham dengan kapitalisasi kecil untuk membangun dan mempertahankan parit kompetitif. Untuk satu, perusahaan-perusahaan ini tidak memiliki skala ekonomi yang besar, perusahaan multi-nasional telah dikembangkan yang memberi mereka kemampuan untuk memeras pemasok pada harga, menghabiskan ratusan juta untuk pemasaran, atau membayar dalam jumlah besar untuk penelitian dan pengembangan. Banyak perusahaan kecil memang meraih pangsa pasar dengan menjadi yang pertama memasarkan dengan teknologi atau ide baru, tetapi keunggulan ini jarang bertahan. Dalam kasus terbaik, perusahaan dibeli dengan harga premium oleh pesaing yang lebih besar. Paling buruk, perusahaan disalin dan kemudian diberi harga atau dipasarkan karena keberadaannya. Hasilnya bagi perusahaan-perusahaan ini adalah spekulatif, dan kami tidak ingin menjadi spekulator tetapi investor.

Jadi bagaimana kita menemukan topi kecil dengan keunggulan kompetitif yang masuk akal? Salah satu caranya adalah menemukan perusahaan yang mendominasi pasar yang sangat kecil dan terbatas. Ini dikenal sebagai skenario “Ikan Besar di Kolam Kecil”. Karena peluang pasar yang terbatas, perusahaan-perusahaan besar umumnya tidak mau repot untuk bersaing di sana. Ini dapat memungkinkan perusahaan yang relatif kecil untuk mengendalikan pasar, secara konsisten dapat menaikkan harga dan mungkin pindah ke industri yang terkait erat. Hasil dari ini adalah pengembalian modal yang tinggi untuk jangka waktu yang lama. Tentu saja, kami tidak ingin membeli ini sampai murah!

Untuk contohnya, pertimbangkan Winnebago (WGO). Di bawah 500 juta kapitalisasi pasar, ini jelas merupakan kapitalisasi kecil. Manufaktur rumah motor bukanlah pasar yang menguntungkan dengan daya tarik yang luas. Karena itu, hanya sedikit pesaing baru yang mau masuk – hanya sekitar 10 perusahaan yang mengendalikan pasar. Winnebago adalah ikan besar di kolam kecil ini, dengan pangsa lebih dari 20%. Karena itu, perusahaan telah mampu mempertahankan (dan bahkan meningkatkan) harga, terus membangun ekuitas merek, dan memberi hadiah kepada pemegang saham dengan kenaikan dan pembelian kembali dividen. Winnebago memiliki rata-rata pengembalian lebih dari 20% atas ekuitas selama lebih dari 10 tahun – sebuah tanda parit kompetitif yang potensial.

2) Masalah Manajemen

Secara umum, Wall Street menilai terlalu tinggi manajemen. Businessweek dan Forbes menempelkan wajah-wajah CEO yang sukses di seluruh halaman depan sebagai pengakuan atas beberapa perempat dari perkiraan pemukulan. Tetapi ada banyak bukti bahwa para manajer yang hebat sebelumnya memiliki keefektifan terbatas ketika menjalankan bisnis yang buruk. Lihat Alan Mullaly di Ford (P), David Neeleman di Jetblue (JBLU), atau Eddie Lampert di Sears (SHLD).

Dengan topi kecil, ceritanya berbeda. Di sini, manajer sering memakai beberapa topi dan bertanggung jawab untuk strategi dan implementasi, membuat pikiran hebat bahkan lebih penting. Strategi hebat bisa dengan mudah gagal jika tidak diterapkan dengan baik. Yang lebih jelas, implementasi hebat dari strategi yang buruk adalah jalan pasti menuju kegagalan topi kecil.

Untuk menilai manajemen, cari CEO pendiri yang memiliki saham besar di perusahaan – sebaiknya 10% atau lebih. Ini menyelaraskan minat mereka dengan minat Anda. CEO Pendiri topi kecil dengan catatan profitabilitas yang kuat kemungkinan memiliki strategi yang baik dan telah berhasil menerapkannya. Waspadalah terhadap topi kecil dengan manajemen gelandangan atau mereka yang menggunakan modal pemegang saham untuk memberi diri mereka gaji atau tunjangan yang murah hati.

3) Hutang Berbahaya

Yang ini jelas – utang berlebihan sangat berbahaya ketika berhadapan dengan topi kecil. Beberapa perusahaan besar mampu menanggung beban utang yang besar, karena mereka hampir pasti dengan arus kas masa depan dan dapat dengan mudah selamat dari kemerosotan ekonomi besar. Hershey (HSY) adalah contoh yang bagus untuk ini.

Beberapa topi kecil memiliki kemewahan mengetahui bahwa arus kas mereka dapat bertahan hampir setiap situasi ekonomi. Juga, bank kadang-kadang menganggap perusahaan kecil lebih berisiko, dan menghargai utang dengan tingkat bunga yang lebih tinggi. Oleh karena itu, jenis pinjaman bisnis kecil setiap dolar utang yang terhutang memerlukan pengembalian modal yang lebih tinggi daripada dolar utang serupa di perusahaan besar yang stabil. Jelas, utang adalah beban yang lebih besar untuk topi kecil.

Idealnya, Anda ingin memilih topi kecil tanpa hutang apa pun. Hutang minimal bisa membantu, tetapi waspadai saham dengan rasio hutang terhadap modal lebih dari 30%.

4) Diversifikasi

Ketika berinvestasi dalam pendukung yang sangat beragam seperti Johnson dan Johnson (JNJ) atau GE (GE), yang masing-masing telah berusia lebih dari 120 tahun dan mengendalikan berbagai segmen produk, hampir tidak ada kemungkinan kehilangan semua investasi Anda. Dengan topi kecil, di sisi lain, bahkan pick yang dipilih paling hati-hati dapat dengan mudah melihat peluang bisnisnya menghilang. Sebagian besar perusahaan ini bergantung pada satu produk atau beberapa pilihan produk di pasar yang sangat fokus. Kurangnya diversifikasi produk berbahaya karena jika satu pasar dipengaruhi oleh faktor-faktor yang merugikan (dari perubahan teknologi, persaingan baru, bahkan mengubah selera konsumen), perusahaan topi kecil dapat terseret ke dalamnya. Dengan demikian, kurangnya diversifikasi produk adalah risiko terbesar tunggal dalam investasi topi kecil.

Ambil contoh saham MFI, Select Comfort (SCSS), pembuat tempat tidur Sleep Number. Hanya satu setengah tahun yang lalu perusahaan ini tampak seperti pembelian yang hebat, mendorong pengembalian atas ekuitas lebih dari 30% dan pendapatan dan pendapatan yang tumbuh dalam kisaran 20% (dan tanpa hutang untuk boot). Tetapi sejumlah tantangan semua menghantam perusahaan sekaligus. Pasar perumahan mengalami penurunan tajam, pesaing seperti Tempur-Pedic (TPX) naik, dan Select Select menemukan bahwa itu hanya produk yang dikepung. Penjualan dan pendapatan merosot, dan stok telah turun dari pertengahan 20-an ke kisaran sen dolar.

Untuk alasan ini, Anda HARUS melakukan diversifikasi ketika membeli topi kecil. Bahkan peluang yang paling menarik pun tidak kebal terhadap harga saham angsa menyelam.

5) Jangan Lupakan Fundamentals

Aturan terakhir mungkin tampak jelas, tapi ini aturan – jangan lupakan dasar-dasarnya! Khususnya, cari riwayat yang masuk akal dari pengembalian modal rata-rata di atas (15-25% pengembalian atas ekuitas, 25% atau lebih tinggi dari pengembalian modal yang diinvestasikan), dan margin arus kas bebas padat (setidaknya 5%). Pemimpin mode atau pemimpin teknologi apa pun dapat menghasilkan pengembalian modal tinggi selama satu atau dua tahun, tetapi hanya perusahaan dengan pasar dan model bisnis yang berkelanjutan yang dapat mempertahankan pengembalian ini selama 5 tahun, lebih disukai lebih banyak. Seperti biasa, bisnis modal kecil jangan terpikat oleh pertumbuhan pendapatan saja … jika perusahaan membuat penjualan yang tidak dapat ditagih, pendapatan itu tidak baik. Fokus pada arus kas, bukan pada pendapatan.

Tanda besar lain dalam topi kecil adalah pembayaran dividen. Dividen adalah bagian yang sangat diremehkan dari total pengembalian saham. Dalam bukunya The Future for Investors , profesor Wharton Jeremy Siegel menghitung bahwa dividen yang diinvestasikan kembali akan menyumbang sebagian besar pengembalian indeks S&P 500 selama 60 tahun terakhir. Bukan hanya ini, tetapi pembayaran dividen adalah bukti nyata dari perusahaan yang menghasilkan arus kas berlebih. Alih-alih meniup aliran uang ekstra pada akuisisi yang terlalu mahal, mereka dibayar kepada pemiliknya yang sah – pemegang saham. Membayar kelebihan uang tunai ini juga mengoptimalkan pengembalian modal.

Jangan Takut Topi Kecil!

Banyak investor terpikat menjauh dari topi kecil oleh penasihat keuangan mereka. Beberapa alasan untuk ini adalah sah – topi kecil memerlukan lebih banyak waktu penelitian dan lebih berisiko. Namun, hasilnya sepadan dengan usaha. Layar Magic Formula diisi dengan stok topi kecil yang berkualitas dan dipertanyakan. Beberapa di antaranya akan memudar menjadi tidak jelas, dan beberapa akan meroket kembali ke nilai sebenarnya – dan terus meningkat.

Tags:

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *